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自由贸易试验区建设与贸易企业劳动收入份额变动：基于单边开放视角
艾小青;杨航;王愉靖;自由贸易试验区作为有序推进单边开放的重要窗口，会通过推动进口贸易自由化和外商投资自由化对国内劳动收入份额产生重要影响。文章构建理论模型分析自贸试验区单边开放措施对贸易企业劳动收入份额的影响机制并进行实证检验，研究发现：自贸试验区建设对贸易企业劳动收入份额的净影响总体为负；从单边开放视角下的影响机制看，进口贸易自由化措施扩大了机器设备和中间品进口，推动了资本深化和生产外包，从而对贸易企业劳动收入份额产生负向冲击，而外商投资自由化措施引致的竞争促进效应对贸易企业劳动收入份额具有提升作用；从异质性分析看，自贸试验区建设对贸易企业劳动收入份额的影响在不同要素密集度行业、不同规模及不同生产率企业间存在显著差异。进一步分析发现，劳动偏向型技术进步和流动性约束放松可缓解上述负向影响，且自贸试验区建设同时提高了贸易企业的工资和产出水平。文章为改善收入分配格局、推进共同富裕提供了政策启示。
国际化货币联动溢出及其对中国金融强国建设的影响
杨荣海;王霄;当前，国际货币体系正经历深刻变革，主要国际化货币之间的时变联动和外溢传导正在重塑人民币国际化和中国金融强国建设所处的外部环境。文章基于外部货币体系联动视角，采用TVP-VAR-DY模型刻画主要国际化货币及人民币的时变溢出关系，并构造外部货币体系联动强度指标，考察其与人民币国际化、金融强国建设之间的经验关联。研究表明：主要国际化货币间存在非对称溢出，人民币纳入后呈净溢入特征；外部货币体系联动增强与人民币国际化呈正向滞后关联，但与金融强国建设呈负向条件关联；人民币国际化与金融强国建设呈正向条件关联，但尚不足以使外部联动与金融强国建设之间的负向条件关联消失。进一步分析表明，外部货币体系联动与人民币计价、结算和投融资功能均呈正向滞后关联，三项功能与金融强国建设也呈正向条件关联，储备功能因样本期较短仅作补充观察。文章为理解外部货币体系联动、人民币国际化与金融强国建设之间的关联结构提供了经验证据，并为深化人民币国际化功能、增强金融强国建设的国际维度支撑提供政策启示。
跨境数据流动规则与高技术产品出口：基于RTA网络嵌入视角
杨碧舟;鉴于跨境数据流动蕴藏的巨大经济价值，各国日益重视在区域贸易协定(RTA)层面加强跨境数据流动的监管协调。文章构建了RTA跨境数据流动规则网络，并分析一国嵌入该网络对其高技术产品出口的影响。研究发现，一国在RTA跨境数据流动规则网络中地位的提升能够促进其高技术产品的出口，这一结论在采用多种检验方法进行验证后仍然稳健。机制分析表明，一国在RTA跨境数据流动规则网络中地位的提升通过发挥数据规模经济和协同效应、改善监管环境、降低信息搜寻成本三条渠道促进该国高技术产品出口。异质性分析发现，RTA跨境数据流动规则网络地位的提升能够促进化学品、计算机与办公设备、电力机械、电子与通信设备的出口；出口国在RTA跨境数据流动规则网络中地位的提升对进口国为发展中国家时的高技术产品贸易促进作用较强，当进口国为发达国家时，只有出口国同为发达国家才有显著的促进作用。文章的结论可为中国主动嵌入高标准区域跨境数据流动规则网络，进而扩大高技术产品出口提供政策参考。
存贷比监管改革、跨境资本流动与银行流动性囤积
顾海峰;周祉晴;文章将2015年10月实施的存贷比监管改革作为准自然实验，选取2010—2024年中国商业银行年度面板数据，运用连续型DID模型实证分析存贷比监管改革对银行流动性囤积的影响及其传导机制，并进一步考察了跨境资本流动的作用效果。研究表明，存贷比监管改革有助于抑制银行流动性囤积，且这一影响在城农商行以及资产规模小、资本充足率高的银行中更明显，该结论经过一系列内生性处理与其他稳健性检验后依然成立。机制分析表明，存贷比监管改革通过增强存款稳定性、缓解期限错配程度及提高银行竞争程度的多重作用渠道抑制了银行流动性囤积。作用效果分析表明，在资本强度维度，低强度的跨境资本流动对存贷比监管改革的流动性囤积抑制效应的增强效果更明显；在资本类型维度，以FDI为主导的跨境直接投资资本流动对存贷比监管改革的流动性囤积抑制效应的增强效果更明显；在资本稳定性维度，高稳定性的跨境资本流动对存贷比监管改革的流动性囤积抑制效应的增强效果更明显。进一步分析表明，在经济上行期、预防性动机驱动的流动性囤积以及高强度的流动性囤积状态下，存贷比监管改革对银行流动性囤积的抑制作用更明显。文章的研究为完善流动性监管机制、提升跨境资本流动监管效率以及防控银行业金融风险提供了理论指导与决策参考。
央行货币政策文本情绪对汇率的影响：基于FinBERT模型的多国文本情绪挖掘
纪钧尧;尤晓彤;陈旭;文章基于2006—2024年全球12个主要经济体中央银行发布的货币政策报告、政策声明及相关会议纪要等文本资料，运用文本挖掘方法构建央行货币政策文本情绪指数，考察该情绪指数对各经济体本币汇率的影响效应。研究表明，央行货币政策文本情绪对汇率波动的影响显著强于其对汇率水平的影响，其中，积极的文本情绪可显著抑制大宗商品依赖型发展中经济体的汇率波动，却会加剧超主权货币区与资源出口型发达经济体的汇率波动；同时，央行货币政策文本情绪对汇率的影响存在明显异质性，发展中经济体汇率波动对政策文本情绪的敏感度更高，且在汇率高水平和高波动区间，这一情绪效应更为突出。进一步研究发现，国际收支差额对央行货币政策文本情绪向汇率的传导具有双向非对称调节作用，且该调节效应在出口依赖型经济体中表现更为显著。文章的研究有助于深化对央行文本情绪影响汇率内在逻辑的理解，为汇率决定理论的拓展与完善提供理论支撑和现实借鉴。
对外直接投资的逆向技术溢出效应——对中国全要素生产率影响的经验检验
白洁;技术获取型对外直接投资能够产生对投资母国的技术溢出效应,本文依据1985～2006年我国对14个主要国家和地区的对外直接投资数据,运用LP模型测算了通过ODI渠道溢出的外国研发资本存量,并采用国际R&D溢出回归方法,就逆向技术溢出对全要素生产率的影响作了实证分析。结果显示,对外直接投资产生的逆向技术溢出能够对全要素生产率产生积极影响,但在统计上不显著。其主要原因在于:现有统计数据对投资规模的低估;技术寻求型ODI所占比例较小;海外投资产业集中在技术密集度低的行业。
FDI促进了中国出口产品质量升级吗?——基于动态面板系统GMM方法的研究
李坤望;王有鑫;本文首先从理论上探讨了FDI促进出口产品质量升级的微观机制,然后利用1999～2007年产品层面的贸易数据对此进行了实证检验。结果发现,FDI稳健地提高了我国出口产品质量,而且外商投资对产品质量的提升作用要强于港澳台投资。进一步分组回归发现,资本密集型行业和高外资进入行业中FDI的存在有利于出口产品质量升级,而劳动密集型行业和低外资进入行业中FDI的存在不利于出口产品质量升级。此外,研发密度、人均工资等也起到了积极的作用,而资本劳动比的影响则恰好相反。
对外直接投资、逆向技术溢出与国内创新能力——基于中国省际面板数据的实证研究
沙文兵;本文利用中国省际面板数据,研究了对外直接投资的逆向技术溢出效应对国内创新能力的影响。结果表明,中国对外直接投资通过其逆向技术溢出效应对以专利授权数量为表征的国内创新能力产生了显著的正面效应;同时,对外直接投资的逆向技术溢出对国内创新能力的影响呈现出显著的地区差异,东部地区对外直接投资对以专利授权数量为表征的国内创新能力的逆向溢出效应最大,中部地区次之,而西部地区对外直接投资则没有对国内创新能力产生显著的逆向溢出效应。
影响企业跨国并购绩效的制度因素分析——基于2000～2012年中国上市企业数据的研究
田海峰;黄祎;孙广生;文章以中国上市企业2000~2012年126起跨国并购的案例数据为样本,采用事件研究法对这些跨国并购事件的短期绩效进行了测算,并基于测算结果对影响企业跨国并购绩效的制度因素进行了回归分析。研究结果显示:大多数企业通过跨国并购获得了一定的超常收益,总体上呈现出良好的并购绩效;而在影响并购绩效的制度因素方面,东道国的经济自由化程度与并购绩效显著正相关,文化距离、主并企业有无跨国并购经验对并购绩效的影响并不显著。
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制度差异、文化距离与中国企业对外直接投资风险
蒋冠宏;文章运用2004~2008年我国1852家有对外直接投资的企业数据,实证检验了东道国制度、文化及其差异对我国企业对外直接投资风险的影响。经过检验主要有以下发现:东道国政治越稳定、腐败控制越好、政府效率越高以及法制质量越好,我国企业对外直接投资的风险越低;法制和腐败控制的差异越大,我国企业投资高收入国家的风险越低;政府效率差异越大,我国企业投资中低收入国家的风险越高;东道国的保守和阶层观念增加了我国企业对外投资的风险,而自我意识和平等意识降低了我国企业投资的风险;双边文化距离与我国企业对外投资风险呈现"U"型趋势。
中国与西亚地区贸易合作的竞争性和互补性研究——以“一带一路”战略为背景
韩永辉;罗晓斐;邹建华;在中央政府推进"一带一路"建设的新形势下,中国与西亚的经贸合作正面临新的历史机遇。基于联合国UNCOMTRADE数据库,文章依次测算了中国与西亚的出口相似度指数、贸易结合度指数、格鲁贝尔-劳埃德产业内贸易指数、布雷哈特边际产业内贸易指数以及显示性比较优势指数,分析中国与西亚双边贸易的竞争性与互补性。研究发现:中国与西亚贸易的竞争性比较弱;两地贸易联系更加紧密并呈现产业间贸易特征;中国优势产品以工业制成品为主,西亚则拥有能源资源优势,两地优势产品类目没有重叠,各类产品的竞争优势差距也较大,双方表现出较强的贸易互补性。中国可充分利用与西亚贸易的互补性和"一带一路"战略建设等有利因素,加强两地贸易合作。
跨境电商赋能企业供应链韧性提升：来自中国上市公司的微观证据
王煜昊;马野青;承朋飞;文章基于2010～2022年中国167个地级市804个A股上市公司样本数据，应用文本分析构建跨境电商综合试验区设立的异质性指标，通过供应链抵抗能力、恢复能力和创造能力3个维度测度企业供应链韧性水平，从微观层面探讨跨境电商赋能企业供应链韧性提升的方向和机制。文章结果表明，跨境电商发展有助于企业供应链韧性的提升，企业竞争能力、企业创新能力和数字基础设施是赋能的3个重要机制，在不同分位数、产业和企业表现出明显异质性。进一步研究发现，中国跨境电商综合试验区在成渝、京津冀、长江中游、长三角和珠三角五大城市群的政策效应各具特色。文章的研究对于推动跨境电商良性发展、加强企业供应链韧性建设具有启示意义。
中国与“一带一路”沿线国家文化贸易潜力及影响因素:基于随机前沿引力模型的实证研究
方英;马芮;文章以2011~2015年中国对"一带一路"沿线64个国家的文化产品出口数据为基础,利用随机前沿引力模型实证分析影响中国文化产品出口的因素,测算了中国与主要伙伴国及地区的文化产品出口潜力,并量化评估了人为因素对中国文化产品出口效率的影响。实证结果表明,经济规模、人口规模等因素对文化贸易发展具有促进作用,而地理距离、文化距离等因素对文化贸易发展有阻碍作用。关税、自由贸易协定安排、进口清关时间等人为因素构成了影响中国文化出口效率的重要因素。中国与"一带一路"沿线国家具有较大的文化贸易潜力,这种潜力在不同国家和地区之间呈现出较大的不均衡性,潜力最大的国家是老挝,最大的区域是中东欧地区。
FDI促进了中国出口产品质量升级吗?——基于动态面板系统GMM方法的研究
李坤望;王有鑫;本文首先从理论上探讨了FDI促进出口产品质量升级的微观机制,然后利用1999～2007年产品层面的贸易数据对此进行了实证检验。结果发现,FDI稳健地提高了我国出口产品质量,而且外商投资对产品质量的提升作用要强于港澳台投资。进一步分组回归发现,资本密集型行业和高外资进入行业中FDI的存在有利于出口产品质量升级,而劳动密集型行业和低外资进入行业中FDI的存在不利于出口产品质量升级。此外,研发密度、人均工资等也起到了积极的作用,而资本劳动比的影响则恰好相反。
数字服务贸易限制措施影响服务出口了吗?:基于数字化服务行业的实证分析
齐俊妍;强华俊;文章基于OECD-DSTRI数据库构建了数字服务贸易限制评估框架,并利用2014～2018年42个国家的数字服务贸易限制指数和6个数字化服务行业的贸易数据考察了双边数字服务贸易限制措施对服务出口的影响。研究发现,双边数字服务贸易限制措施对服务出口存在显著阻碍作用,其中出口国限制措施的负向影响大于进口国。不同政策领域限制的影响存在差异,其中基础设施连通性、知识产权和电子交易领域限制措施的负向影响最大。分行业异质性分析发现,数字服务贸易限制措施对信息通信和金融保险服务业出口贸易的抑制效果最强。拓展分析表明,数字服务贸易限制措施通过增加贸易成本渠道对服务贸易产生阻碍,而互联网发展水平的提升可以缓解其对双边服务贸易的负向影响,并且经济发展水平差距越大的国家之间服务贸易受其负向影响越小。文章结论为减少管制壁垒进而赋能数字服务贸易对外开放以促进中国服务外贸增长提供了重要实证支持。