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在全球供应链深度重构与中国企业加速国际化进程的背景下，企业与供应链间的深度协作已成为推动其国际化战略实施的重要力量。文章基于2012—2022年A股上市公司数据，系统考察了供应链持股水平对企业对外直接投资的影响及作用机制。研究结果表明，供应链持股能通过缓解融资约束、提升生产效率和增强风险承担能力有效促进企业开展OFDI。异质性分析发现，上述效应在非国有企业和供应链话语权较低的企业中表现更为突出；同时，客户持股对企业OFDI的促进作用强于供应商持股，集团股东的持股效应强于外部供应链股东。进一步研究发现，供应链持股不仅对绿地投资和跨国并购等主要国际化模式均具有积极影响，还能显著提升企业OFDI的广度和深度。研究为中国企业如何优化供应链合作、构建战略型供应链网络提供了新的视角，也为企业通过强化供应链合作以突破国际化资源限制提供了实证证据。
Abstract：Against the backdrop of profound global supply chain restructuring and the accelerated internationalization of Chinese enterprises,deep supply chain collaboration has emerged as a crucial force driving the implementation of corporate internationalization strategies. Based on data from A-share listed companies in China from 2012 to 2022,this paper systematically examines the impact of firms' supply chain shareholding levels on their outward foreign direct investment( OFDI) and its underlying mechanisms. The findings reveal that supply chain shareholding effectively promotes OFDI by alleviating financing constraints,enhancing production efficiency,and strengthening risktaking capacity. Heterogeneity analysis reveals that these effects are particularly pronounced in non-state-owned enterprises,and those with lower bargaining power in the supply chain. Furthermore,customer shareholding exerts a greater influence on OFDI than supplier shareholding,and the ownership effect of group shareholders is stronger than that of external supply chain shareholders. Further investigation demonstrates that supply chain shareholding not only positively influences major internationalization modes such as greenfield investment and cross-border mergers and acquisitions,but also significantly enhances the breadth and depth of firms' OFDI. This study provides a new perspective on how Chinese enterprises can optimize supply chain cooperation and build strategic supply chain networks,and also offers empirical evidence for enterprises to break through international resource bottlenecks by enhancing supply chain collaboration.
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(1)由于篇幅限制,回归表格留存备索。
①资料来源:商务部、国家统计局和国家外汇管理局，《2023年度中国对外直接投资统计公报》。
②信息来源于丰田汽车公司(Toyota Motor Corporation)全球官方网站，https://global. toyota/en/ir/library/annual/archives/。
基本信息:
DOI：10.13516/j.cnki.wes.2025.10.006
中图分类号:F274;F125;F832.51
引用信息:
[1]王倩倩,蒋殿春.供应链持股与企业对外直接投资[J].世界经济研究,2025,No.380(10):46-61+136.DOI:10.13516/j.cnki.wes.2025.10.006.
基金信息:
教育部人文社会科学重点研究基地重大项目“数字型跨国公司的理论和政策研究”(项目编号:22JJD790039); 国家自然科学基金青年项目“供应链共同持股与企业创新:理论、实证与政策研究”(项目编号:72303121)的阶段性成果