世界经济研究

2023, No.355(09) 102-114+136

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开放环境下的自然利率与宏观管理范式转型
The Natural Interest Rate and the Transformation of the Macroeconomic Policy in an Open Economy

李正,王宏淼

摘要(Abstract):

文章借助LW模型,立足于开放环境估算中国及主要发达经济体的自然利率水平,研究发现:主要发达经济体自然利率持续下行,压缩宏观政策空间,亟需构建新的宏观管理范式;中国自2012年以来自然利率持续下行,由于自然利率定价依赖于外循环,宏观管理仍具有“小国经济”特点,所面临的困境更显复杂和严峻。外向型利率定价不仅快速压缩中国的财政政策空间,同时制约货币政策的发挥。而拥有全球储备货币地位的美国与欧元区,内向型利率定价则有助于扩充其宏观政策空间。在潜在增速面临趋势性下滑风险的环境下,把握当前窗口期加快宏观管理范式的转型极为紧要,最现实的路径仍是稳慎推进人民币国际化,为外向型利率定价扭转为内向型利率定价提供前置环境,使资金循环同实体经济循环相谐。

关键词(KeyWords): 自然利率;外向型利率定价;宏观政策空间;人民币国际化

Abstract:

Keywords:

基金项目(Foundation): 国家社会科学基金重大项目“基于中国实践的经济增长理论创新研究”(项目编号:22&ZD053);国家社会科学基金项目“功能财政与国家治理现代化研究”(项目编号:21BJY068)

作者(Author): 李正,王宏淼

DOI: 10.13516/j.cnki.wes.2023.09.008

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